“即便是爱因斯坦，也不可能预测一周或者一年之后黄金价格的位置。”被称为黄金帝国教主的Barrick黄金集团主席Peter Munk对自己一生的努力给出了如是注脚。作为投资“圣杯”，黄金市场引无数英雄竞折腰。

　　2015年10月以来的“猴跳”行情，让众多市场参与者体会到黄金光芒的捉摸不定——金价上蹿下跳带来的不仅不是机遇，而是更多的痛苦——多头和空头被轮番鞭笞。在中国农历新年期间，黄金反弹幅度之大远超投资者想象。200美元的反弹，如果能够在低点做多，一定能赚的盆满钵满吗？没那么简单。

　　“在去年12月初触及近六年低点后，黄金低位震荡一个月有余，没有耐心的投资者恐怕熬不到后来的好时光。”有业内人士告诉中国证券报记者，当然最惨的还属曾经坚定看多却在黄金大涨前减仓的投资者，著名的黄金多头保尔森正是其中之一。

　　成功的黄金投资者，恐怕也要具备黄金的属性：一是熔点高——真金不怕火炼，黄金能够经得起一千多度的考验，投资者要经得起暴涨暴跌的洗礼；二是延展性强——1克黄金可以拉伸到4000米，投身金市的人也要能够承受时间的折磨。

　　压箱底思路买黄金 中国大妈很淡定

　　2013－2014年，“中国大妈”曾3次抢购黄金，当时金价在每盎司1200－1350美元之间。而截至北京时间1月21日22:00，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约报价为每盎司1226美元。

　　中国黄金协会注册的高级黄金投资分析师、中盛中天首席分析师周智诚介绍，年轻时贫困、现在正奋力补偿自己的中国大妈们主导的最大一波抢金潮发生在2013年4月。当时，国际金价在每盎司1300美元左右，北京多家著名金店存货几乎都被抢光了。2015年12月3日，国际金价一度跌至低点每盎司1046美元。

　　“与2013年4月相比，大妈们眼光不太灵光，浮亏了30%左右。”但周智诚安慰说，大妈们也不用难过伤心，当时她们多数买的是金条，或大克数的黄金首饰，只要一直拿在手中不卖，就不会发生真正的亏损。“如果能够耐心拿上20年、30年，盈利会相当可观。”

　　财经专栏作者，黄金钱包首席研究员肖磊说，2013年中国大妈抢金一度震惊世界。但从数据上看，非理性抢金的部分实际上并不多，整体为200吨左右，平均持有成本在每盎司1250美元至1400美元之间。但随着金价的反弹，中国大妈并没有将手头的黄金抛向市场，反而在春节期间再次出现抢金潮，这一方面说明中国大妈主要还是本着长线持有，用压箱底的思路购买黄金；另一方面也反映出中国民间黄金需求依然非常大，离达到饱和还有很大空间。相比持有一只股票动不动就出现10%涨跌幅度相比，2013年中国大妈抢金当中，一部分已经基本解套，而套得最多的也不过15%左右，风险并不是很大。

　　周智诚还建议，中国大妈也可以投资与黄金有关的其他品种，如矿业股票等。春节期间，国内股市停盘，国际金价快速上涨，2月11日最高冲至每盎司1263美元。2月15日国内股票市场开盘，黄金概念股全线上涨。如果节前看准行情而提前埋伏在黄金概念股中，短期收益相当可观。“买入黄金股票，其实相当拥有了黄金现货的权证。”他说。

　　华尔街股神倒在黎明前 产金企业最受伤

　　拥有全球第三大对冲基金公司Paulson &Company的亿万富翁约翰·保尔森(John Paulson)是美国次贷危机中的最大赢家。他曾在那次金融危机中大肆做空而获利，因此被人称为“华尔街空神”。他也是著名的黄金多头。

　　世元金行研究员苏向辉介绍，2010年他因大额押注黄金上涨，大赚50亿美元。当时，保尔森的公司Paulson &Company拥有相当于96吨黄金的有价证券。由于2010年黄金价格上涨将近30%，他也因此大赚。但事实证明，没有永远的常胜将军，2014年，因黄金价格下跌，其旗下的对冲基金亏损27%，单单第三季度就损失约1.21亿美元，因其连续五个季度保持SPDR黄金ETF份额不变。更可悲的是，保尔森却在2015年第四季度大幅削减其SPDR的持股，倒在了2016年新年金价暴涨的黎明前。

　　周智诚透露，金价大跌行情中，相对而言，最受伤的并不是中国大妈们，而是众多黄金矿业公司。因全球范围内的矿业公司金矿品位不一，企业生产管理水平也有差别，金价大跌时往往造成规模中小、品位不高的矿业企业停产甚至破产倒闭。对持有黄金实物的老百姓来说，虽有一定不良影响，但只要耐心拿在手中，在某一时刻投资价值最终会体现出来，这一点也不同于股票投资。

　　肖磊也认同这一说法。“从国际市场来看，上一轮金价大跌，主要亏损的是各类产金企业，整体产金企业的利润大幅下滑，2013至2014年全球主要黄金矿产企业整体利润下滑幅度接近50%。”他说，另外以保尔森等为首的死多头在本次金价的下跌中也损失惨重，2013年亏损最多时一度超过10亿美元。保尔森虽然坚定看多黄金，但就在此轮反弹之前的，保尔森的对冲基金减持了37%的SPDR黄金ETF持股，而今年至今金价已经上涨了超过13%，保尔森纵然判断正确，但也没能拿得住。

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