财务分析

【成长能力】

2021年上半年，公司营业总收入为92.8亿，同比上升43.3%。公司归母净利润为5.5亿，同比上升116.5%。二季度，公司单季度归母净利润为3.2亿，同比上升108.5%。

【盈利能力】

2021年上半年，公司毛利率为16.9%，同比上升61%。公司净利率为11.5%，同比上升59.5%。公司期间费用率为2.8%，同比上升39.3%，环比下降13.5%。其中，管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.6%/0.2%/0.2%/0.8%。

【偿债能力】

2021年上半年,公司资产负债率为38.7%，同比上升0.5%，环比上升0.8%。公司流动比率为1.7，同比上升7.7%，环比下降1.2%。

【偿债能力关注点】

[关注] 货币资金占比较低: 货币资金占总资产比重较低。

[关注] 现金比率过低，关注流动性风险: 现金比率较低。

[亮点] 在手资金足够偿还债务: 在手资金足以偿还有息负债。

【营运能力】

2021年上半年,公司应收账款及票据规模为2573万，同比下降51.6%，环比上升2.2%。公司应收账款周转率（含应收票据）为288.7。公司存货规模为23.1亿，同比上升33.9%，环比上升13.5%。公司存货周转率为3.8。

【营运能力关注点】

[亮点] 销售回款情况良好: 销售回款情况良好，款项收回及时。

【现金流】

2021年上半年,公司经营/投资/筹资活动产生的现金流分别为8.6亿/-4.8亿/-1.5亿，同比变化-2.1%/26.7%/30.3%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为90.3亿，同比增加45.3%。销售收现比为97.3%。净现比为60.7%。

【杜邦分析】

2021年上半年,公司ROE为10.1%，同比上升102.2%，环比上升140.6%；净利率为11.5%，同比上升59.5%，环比上升9.4%；总资产周转率率为0.7，同比上升24.3%，环比上升124.8%；权益乘数为1.6，同比上升0.3%，环比上升0.5%。净利率和权益乘数共同作用带动ROE变化。

估值

截止2021-08-09,公司PE(TTM)为20倍，位于近五年16.3%分位数，高于行业PE(TTM)（13.9）。近五年,公司PE(TTM)在2016-08-17达到最高值，为771.4倍。在2019-01-31触底，为11.3倍。

截止2021-08-09,公司PB(MRQ)为2.8倍，位于近五年2.4%分位数，高于行业PB（1.4）。近五年,公司PB在2016-08-17达到最高值，为15.6倍。在2020-02-04触底，为2.3倍。