观察君：

宝宝类产品和网贷类产品，到底该怎么选择？

P2P观察分析师 徐志森

2013年6月，余额宝正式上线，让中国人第一次接触到了这种基于货币基金的互联网活期理财产品，也由此激活了中国人的线上理财热情。上线的第一年，可谓余额宝野蛮生长最疯狂的一年。余额宝以平均5%以上的年化收益率吸引了大批用户和资金，一年时间里，余额宝用户数量破亿，累计管理资金超过5000亿元。

随着整体资金面日渐宽松，以及上线初期“砸钱”揽客的策略发生变化，余额宝逐步走下了高收益“神坛”，在后来的大部分时间里其年化收益率在2%左右徘徊。

从去年年底开始，货币基金的收益率持续走高，6月初，市场上的宝宝类产品7日年化收益率回归4%时代。近期场资金面紧张是此轮货币基金收益走高的主要原因，受二季度央行MPA考核、美联储大概率加息，以及监管政策不明朗的影响，资金面紧张的局面会持续相当一段时间。

随着收益的日渐走高，宝宝类活期理财产品重获投资人青睐，货币基金整体规模超过5万亿元人民币。目前，市场上的货币基金类理财产品众多，七日年化收益率在4%以上的货币基金超过300只。其实宝宝类理财产品和货币基金并不能直接划等号，不少货币基金起投点高达数百万以上，且大多由机构持有，而余额宝等其他互联网理财产品的起投点仅需一分钱。

是否选择一只货币基金，普通投资人可以从下面几个维度来考虑：

1.7日年化收益率和万份收益

目前在互金平台上代售的货币基金有很多，其中，绝大数的7日年化收益率在4%以上，而部分基金7日年化收益已经突破5%。所谓7日年化收益率，是指包括投资人在看到产品介绍时，当日在内的最近7日的平均收益水平。虽然7日年化收益率并不代表未来基金的收益水平和当下的投资收益，但是投资者可以很直观地去横向对比不同货币基金的近期收益表现。

万份收益往往是投资人容易忽略的一个考察指标，实际上，万份收益能更加真实地反应一个货币基金当下的收益水平。万份收益指的是，每万份基金份额的一日收益金额，不考虑复利的情况。万份收益能直观反应当下收益水平，而节假日时的万份收益也具有重要的参考价值。

2.基金的规模、流动性以及成立时间

除了考虑风险，投资人选择货币基金，更多的是看重货币基金买入和卖出的灵活性，而货币基金的灵活性表现、基金的规模和流动性关系较大。一般来说，货币基金不会出现较大的投资风险，较为值得注意的风险点，就是基金的流动性风险。在市场出现较大变动的时候，货币基金往往会出现大规模赎回的现象，这一现象对于机构持有份额较大的货币基金冲击较大，进而带来流动性风险。

关于货币基金的规模问题，有不少错误的观点认为，货币基金的规模越大，收益率也会越大，其实并非如此，规模大的货币基金，收益率普遍来说会更低一些，但是安全性可能也更高一点。

宝宝类理财哪家强？

在前几年，互联网货币基金理财的大部分市场份额被余额宝所占据。随着越来越多的互联网企业开始逐鹿货币基金领域，余额宝已经不再是一枝独秀，腾讯理财通等互金平台，也迅速吸引到了大量用户和资金。为了获客，各家互联网货币基金，以不同的产品优势来增强自己的竞争力，有的突出收益率，而有的突出资金赎回便利性。

支点研习社整理了热门手机APP上对接的货币基金，供广大投友参考。

货币基金的收益和规模会随时发生变化，仅供参考。

从7日年化收益率上来看，华夏基金财富宝的收益水平最高，达到了5.08%。从万份收益上来看，同样是华夏基金财富宝的收益最高，每万份收益1.5476元。令人意外的是，天弘余额宝的7日年化收益率是最倒数第二低的，为4.12%。余额宝的收益虽然较低，但是近一段时间以来，收益相当稳定。考虑到余额宝的资金可以直接利用支付宝消费，从便利性上来说，余额宝相比于其他货币基金产品具有一定的优势。

如果投资人的投资金额不大，产品的赎回灵活度和资金站岗的时间应该作为第一考虑的要素。不过以目前货币基金类理财产品的赎回规则来看，宝宝类理财产品的资金灵活性，应该能满足绝大多数投资人的需要。

网贷平台活期理财产品成分如何？

除了对接货币基金的理财产品，目前投资者还能发现不少网贷平台，也在发售活期产品。与货币基金的收益相比，网贷平台的活期产品收益会高一些。然而高收益的背后，往往也可能存在着相对高的风险。

网贷平台活期产品的底层资产，绝大部分其实还是来自于各种类型的贷款，少部分产品的底层资产会含有一定比例的货币基金或者其他类型的基金。

分析各大网贷活期产品的运营模式可以发现，许多网贷平台通过为投资人自动认购债权，然后在投资人退出时进行转让，以达到活期的效果。按照这个模式，网贷平台要想实现投资人资金当日赎回，需要一个人气非常旺的债权转让市场，或者每天流入资金和赎回资金，要保持在一个相对平衡的状态。

产品定位模糊政策风险较大

按照监管的要求，网贷平台扮演的是信息中介角色，而活期产品很可能触碰了这一红线。按照目前网贷活期产品的模式，平台实际上扮演的是财富管理角色。许多用户的资金不仅流向了借贷市场，有的还流入了股票、指数基金、以及其他理财市场，实际上网贷平台已经在主动地管理用户资金，并不是单纯的信息中介的定位。

流动性风险也是网贷活期产品可能存在的问题。一般来说，活期产品是很多网贷平台在运营前期用来获客的产品，平台往往会通过自有资金来贴现，去保证产品的持续的收益和流动性。和货币基金的流动性风险一样，投资人大规模赎回也是网贷平台主要的风险点，投资人大规模赎回需要平台短期内找到债权的接盘方，不然，投资人就不可能在短期内实现赎回。为了对抗流动性风险，不少平台会限制投资人每日的赎回金额。

支点研习社也整理了目前较热门的十款网贷类活期产品，并对这些产品以普通投资人的视角做了一个简单的测评。

部分平台已和银行签定存管协议，具体上线时间请咨询平台。

牛板金

名字十分有个性的一个理财平台。平台较有实力的股东为有上市公司背景的佐力控股，持股比例在10%左右。但参股股东佐力控股旗下两家上市公司的市值和业绩都较为一般，背书能力有限。

平台的活期产品需要在一个固定的时间段内购买，产品满标速度比较快。产品目前的预期收益为7%，可以用加息劵加息，每日计息，利息归入下一日本金。该平台与三个保理公司合作，将投资人资金出借给三家保理公司。按照监管的规定，如果投资人资金是出借的性质，保理公司的借款金额明显是超过规定的。

零钱罐

零钱罐宣称有国有企业入股，根据调查，国资股东为中房联合集团前海置业投资有限公司，且仅占平台总股的10%的股份。

活期产品零钱宝的预期收益为8%，每周上涨0.5%，封顶在10.88%。零钱宝作为活期产品，预期收益率比许多网贷平台一年定期产品的预期收益还要高，在同类产品中更是少见。从资产端来看，产品的资金流向个人债权。一般来说，个人小微贷款利率会相对较高，不过坏账率也会高不少。目前零钱罐并未上线银行存管，只有与海口联合农村商业银行签约的消息。

懒财网

目前懒财网已上线3年，其股东有联想旗下的君联资本、中路集团以及宇驰瑞德，其中宇驰瑞德控股了一家上市公司。乐视曾经1.8亿元领投懒财网B轮融资，不过目前已把持有的股份转让给了宇驰瑞德。

懒财网的活期产品为懒财宝，历史年化收益为7%，平台宣称能在一小时内提现。有投资人向P2P观察反映称，懒财宝的收益也会随着投资时间浮动，投资越久，收益越高。目前懒财网的资金由华瑞银行的存管系统管理。懒财宝的资金大多流向到信托市场，平台通过引入信托合格投资者，降低了信托的投资门槛，不过此模式也可能和金交所模式一样，存在一定的政策风险。

荷包金融

荷包APP的运营公司为深圳荷包金融信息咨询有限公司，公司股东为三名自然人股东。荷包属于民营系网贷平台，没有较强的股东背书。

打开荷包APP，可以发现活期产品零钱宝的预期年化收益为7%，最高可以加息至8.8%。产品的底层资产为个人贷款，在投资前，无法看到标的的具体信息。目前，荷包并未上线银行存管，合规进程相对缓慢。舆情方面，支点研习社曾经分析过平台风险，并指出荷包曾被爆料公司合伙人与成交量数据造假、标的资金流向与借款人不透明、设立资金池等。从平台的合规进展和资产端的真实性综合来看，荷包存在一定风险。

悟空理财

悟空理财是玖富集团旗下的互联网金融平台，于2014年9月上线。悟空理财的日账户现在七日年化收益率为5.18%，100元起投，限投 20万元。日账户的投资范围，为符合地方交易所投向要求的资产。平台承诺，用户在当日13点以前提出赎回请求可以当日到账。

真融宝

真融宝上线于2014年8月，平台属于风投系网贷平台，曾获经纬中国和红杉资本投资。这两家知名的风投机构能够为真融宝带来一定的增信作用，但值得注意的是，两家风投机构持有平台的股份不多，且对平台的经营担责相当有限。

目前，真融宝的年化收益水平在5.4%左右，在网贷活期产品中不算出众。根据投资过真融宝的投友反馈，真融宝提现速度很快，不过产品的收益一直在下降。产品的底层资产涵盖范围很广，包括债权、债券、货币基金以及分级基金，目前这种财富管理类的产品，是否完全符合监管的要求，还尚存疑惑。

唐小僧

在网贷类产品中，它的预期和历史收益水平不算高，接近货币基金产品近期收益水平。赎回规则，平台宣传能做到当日提现，每天最高提现10万元，暂不收手续费。

唐小僧已成立两年，股东背景实力一般，草根系平台，暂未接入银行存管，也未发现有签约的消息。从合规方面来说，唐小僧的政策风险较大，与监管要求有一定的差距。根据项目产品介绍，投资人的资金实际上交由资产管理公司进行投资，但从介绍中无法获知资管公司的详细资料，以及具体地底层资产信息。舆情方面，2016年“3·15”晚会上曾报道唐小僧涉及“刷单”现象。

51人品

51人品是51信用卡的兄弟理财平台，于2015年1月上线。51信用卡经过几年的发展，已经聚集了大量的市场人气，也给51人品带来了一定的用户基础。

51人品宝的预期收益在6.1%左右，按日计息，按月结息，平台承诺快速提现可以12小时内到账。目前，平台没有上线银行存管，只是与江西银行签订了存管协议。产品的底层资产以个人贷款的债权为主，平台宣称对借款人的坏账和逾期由风险准备金垫付。

爱钱进

相信很多人知道爱钱进这个平台，是因为其代言人是汪涵，而爱钱进近年来发展速度很快，投资金额大幅增加。爱钱进为凡普金科旗下的平台，曾获得高榕资本的投资。

爱钱进的活期产品年化预期收益为5%，在网贷类产品算是比较低的预期收益率。其产品标的组成为个人贷款，借款人人均借款金额为53,510.91元，借款人的坏账率和逾期率并不披露。目前华夏银行为爱钱进提供资金存管服务。

小牛在线

小牛在线是小牛金服旗下普惠互联网金融平台，于2013年6月正式上线，属于国内较早期的网贷平台之一。一直有消息称，小牛在线将会在美国上市，不过暂时未见实质性进展。

小牛在线的活期产品天天牛预期收益率为5%，和现在的货币基金收益率很接近。平台介绍，产品的项目规模为20亿左右，资产端来自平台的借款项目。舆情方面，小牛在线近一年来出现过一些负面消息，不过目前平台的人气和和活跃度还比较不错。平台目前和华兴银行签订了银行存管协议，暂未上线。

丰富资产配置，分散投资风险

关于网贷类活期产品，P2P观察建议投资人一定要区别对待不同的平台：人气较高、收益合理以及符合国家整改要求，满足这三点的网贷平台是不错的选择。近期，监管对网贷行业的整改会进一步加速，对目前合规进展较慢的平台，投资人可以耐心地等待一段时间，避免在监管尚未全面落地的真空期遭受损失。

不管是宝宝类产品还是网贷类产品，投资人都可以选择作为资产配置的一部分。目前各类活期理财产品的收益率，已经相当接近于银行理财产品，考虑到赎回的便利性，对不少投资人来说，活期理财产品更加具有吸引力。随着央行加大资金投放，相信钱荒的压力会得到缓解，下半年货币基金的收益可能会持续下降，投资人对自己投资的货币基金需要保持一定的关注。

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