经济观察报 记者 黄蕾 5月12日，贝莱德建信理财有限责任公司获准开业。

5月11日，渤海银行获批筹建理财子公司。

近期，银行理财子公司、合资理财公司动作频频。截至目前，银保监会已批准筹建23家银行理财子公司和3家外资控股理财公司，其中19家银行理财子公司和1家外资控股理财公司已经开业。

银行理财子公司发展如何？根据光大银行与波士顿咨询在2021光大年度投资论坛上联合发布的《中国资产管理市场2020》（以下简称报告），截至2020年末，银行理财整体市场规模达25.86万亿元，同比增长7%。其中，已开业的20家理财子公司产品存续余额6.67万亿元，占全市场的25.79%。而在2019年末，理财子公司产品规模仅为0.8万亿元，占全市场的3%。

两年探索

从2019年6月，我国第一家商业银行理财子公司——建信理财开业算起，银行理财子公司发展已走过近两年光景。“我们在公司内部说得最多的是把自己当作创业公司，就我自己的感觉，两年来面临最大的挑战不是外部市场，而是在和母行分离的过程中，如何让公司既能够贴合市场又能够完全服务到母行。”建信理财总裁谢国旺表示。

谢国旺表示，短期来看，如何契合母行，也就是银行客户的需求，对理财子公司来说是更大的课题。

报告显示，从客户类型上看，目前个人投资者是银行理财的绝对主力。截至2020年底，大众零售与高净值客户持有的理财产品分别占总规模的65%和25%，合计占比达到90%。从风险偏好上看，目前理财子公司主要服务于客户低风险、稳健回报配置需求。

报告显示，目前，理财子公司已发行的产品类型较为单一，截至2020年末，现金管理产品规模占比为48.3%，固定收益产品为44%，两者合计超过92%，混合类占比仅7.5%。主要原因为理财子公司还在起步时期，一方面客群的风险偏好惯性和投资者教育还在过程中，另一方面理财子公司自身投研体系的构建和成熟投资团队培养尚需时日，导致混合、权益产品占比较低。

光大理财总经理潘东表示，投资者来到银行买理财，90%是零售端的客户，要求的是收益稳定、波动小的产品，理财子公司一定要了解客群，了解产品，然后做风险匹配。

她以光大理财的一款混合类产品为例，首次开放日为今年5月19日，在产品封闭期的半年中，恰逢股市下跌，公募基金很多都下行。“我们的渠道一直和投资经理讲，一定要达到4.2%的业绩基准，投资团队顶着极大的压力，到5月7日时，他们和我说有4.3%了，这是在股市下跌的背景之下，光大理财靠着自己的多资产、多策略的投资技术，还帮大家挣到了4.2%的投资收益。”

尽管理财子公司目前发行的绝大多数为稳健型固收产品，但由于2020年债券市场整体动荡，理财产品净值出现大幅回调，包括工银理财、招银理财等机构均出现了“理财净值跌破本金”的情况。但整体而言，客户接受程度较高，并未出现产品规模大幅流失情况。以某股份行理财公司某款定开产品为例，2020年在开放期内出现了收益率为负的情况，但通过渠道和管理人积极的客户教育工作，期间该产品的规模流失不到5%。

报告认为，展望未来，零售客户仍将是银行理财的主体，但将呈现出更多样化的客户结构。比如商业银行拥有大量对公客群资源，且公司客户对净值型产品的需求和接受度正在提升，同时，理财产品可以赋能母行服务对公客户，双方协同待开发的对公客户市场巨大。

谢国旺表示，作为银行的全资理财子公司，建信理财一直在思考怎么回归到真正的服务母行，服务母行本身企业客户的需求。最近两年关注到银行的企业客户其实也在悄悄发生着很多变化，比如传统上很多做房地产的客户已经在悄悄地往实业转型。“所以我们不用追太多的风口，把自己的客户真正地研究透，跟着客户转型，把银行资管真正做到位，这就是我们应该做的。”

人才、科技、投研建设几何

理财子公司的人才配置、科技系统、投研能力等的建设都是市场关注的焦点，从目前的情况来看，已有初步发展，但尚需时日完善。

以人才配置为例，报告显示，随着业务的逐步落地与拓展，理财子公司的人力配置呈现快速上升趋势。截至2020年末，理财子公司平均人数达到230人，增幅达到73%。同时，人才来源逐步市场化。以投资人员为例，46%的理财子公司倾向于内部培养和外部招聘共同开展，更有15%的机构偏向以外部招聘为主。这一方面是由于理财子公司对专业能力建设的客观需求，另一方面也由于新设机构所导致的人员替代和补充需求。尤其是对于注册地与母行不一致的新设理财子公司，在创设过程中需要大量外部人员补充。

据悉，在深圳展业的建信理财，截至目前已有64%的人员都来自于建行系统外。人才来源的多元化，既可汲取市场化的经验和能力，但同时也面临着内外融合的压力。谢国旺表示，建信理财成立以来，有很多市场化招聘的人才，会发现他们在标准资产的市场上，在债券市场上，选券风格和银行内部的人有非常大的出入。因此他认为理财子公司需要做文化的融合，“如何利用到市场化的人事智慧，又使其能融合到建行文化，乃至服务到母行。”

同时，理财子公司信息科技建设尚处于补短板阶段。从报告中行业调研情况来看，目前各主要理财子公司的科技资源投入有限，主要是以满足开业基本需求为主。在调研的对象中，85%的理财子公司科技人员占比不到员工总数的10%，超过七成的理财子公司以外部采购系统为主。在优先级上，目前主要以满足固收业务需求为主，对于股票投资、量化投资、指数产品等新业务，理财子公司的科技运营体系仍需中长期进一步建设。

潘东表示，理财子公司因为展业时间短，首先要解决招兵买马、开业、规模上台阶、赚取中收等问题。理财子公司的科技系统等基础设施的建设，是一个长久而漫长的工作，需要坚持不懈地做下去。据她介绍，目前光大理财制定了一个三年的科技规划，要通过迭代式的变革去建设基础设施。

她认为，理财子公司的建设可以理解为金字塔形状，底部是基础设施，中间是文化和人才，呈现在大家面前的，是金字塔尖上的投研能力、产品、渠道，其需要靠底层的建设来支撑。

在2021光大年度投资论坛上，银行业理财登记托管中心总裁成家军表示，理财子公司规模发展要从三个方面发力：第一要坚守行业定位，明确发展方向。净值化转型方向，丰富产品体系，满足投资者不同的流动性需要，财富保值增值的需要。第二要合理制定经营策略，实行差异化的发展。从资金端来看，理财子公司的客户年龄偏大，财富水平、风险偏好不同，制定理财产品的种类，包括风险等级等，要认真把握。第三要有持续健康的业务支撑。投研体系、人才保障、风险管控，强大的科技队伍，这对理财公司而言更为迫切。

　　本报记者 彭 妍

　　近日，又一家城商行理财子公司青银理财有限责任公司（以下简称“青银理财”）获批筹建，拉开了鼠年银行理财子公司获批的帷幕。

　　据统计，截至目前，包括已经开业的理财子公司，6家国有大行、5家股份制银行和6家城商行共计17家银行已获批成立理财子公司。其中，获批筹建理财子公司的城商行数量已超过股份制银行，分别为杭州银行、宁波银行、徽商银行、南京银行、江苏银行、青岛银行。

　　业内人士预计，银行理财子公司今年将迈上新的发展台阶，部分理财业务转型突出、规模较大的中小银行将成为新一轮发展的主力。

　　青银理财获批筹建青岛银行理财规模破千亿元

　　继杭州银行、宁波银行、徽商银行、南京银行、江苏银行后，青岛银行成为新一家获批筹建理财子公司的城商行。2月11日，青岛银行发布公告称，近日收到《中国银保监会关于筹建青银理财有限责任公司的批复》，注册资本拟为10亿元。

　　业绩快报显示，截至2019年末，青岛银行资产总额3736.22亿元。2019年，青岛银行实现归属于母公司股东净利润22.85亿元；实现营业收入96.16亿元，同比增长30.44%。青岛银行表示，营收快速增长主要得益于银行规模增长、结构优化、资金成本下降、利息净收入较快增长；另外，理财业务展业良好，手续费及佣金净收入也增长较快。

　　在理财规模和理财收入方面，青岛银行的2019年半年报及三季报有所提及。三季报显示，截至2019年12月9日，青岛银行理财产品余额首次突破千亿元大关，达到1000.61亿元。2019年前三季度，该行手续费及佣金净收入同比大增69.31%。半年报显示，截至2019年6月末，青岛银行净值型理财产品余额占理财产品总规模的56.24%。

　　《证券日报》记者了解到，除了上述获批筹建的城商行外，还有多家中小银行陆续发布公告称，将设立理财子公司。另据业内人士透露，农村商业银行、外资银行也在积极推进设立理财子公司的工作。

　　中小银行理财具有差异化竞争优势

　　2019年是银行理财子公司的元年。2020年，随着监管政策及各种配套政策措施的陆续出台,银行理财子公司的筹备和落地将进一步提速。

　　2月1日，银保监会副主席曹宇表示，银保监会将进一步推进理财子公司设立，壮大机构投资者队伍，进一步增加理财子公司数量，对风险管控能力较强、总资产及非保本理财业务达到一定规模的银行优先批设。

　　普益标准研究员魏骥遥认为，更加健全的监管规章和更加开放的金融环境，有助于引入国际先进成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系，进一步丰富金融产品供给，加快境内商业银行理财业务的发展。

　　根据相关规定，注册理财子公司需要达到10亿元资本金的“门槛”。上述6家已获批的城商行，理财规模均超过千亿元，且净值型理财产品占比较高。

　　除了监管层给予中小银行的政策红利外，城商行积极布局净值型产品，加强在投研能力、人才团队和系统方面的建设，也为成立理财子公司、进行产品转型打下了基础。

　　新网银行首席研究员董希淼认为，中小银行在设立理财子公司时，应注重四方面的准备。一是做好资本准备，《管理办法》规定的最低注册资本门槛是10亿元；二是完善制度设计，构建制度健全、机制灵活、职责明确、制衡有效的治理体系、组织架构，是理财子公司未来发展的关键；三是加强人才储备，多市场、多领域、多品种的投研能力，将成为理财子公司的核心竞争力；四是构建产品体系，产品服务体系将对理财子公司业务发展和市场竞争产生重要影响。

　　中小银行如何形成差异化竞争优势？董希淼认为，首先，城商行、农商行扎根本地，对于一个特定区域内的客户需求了解较深，具有“地缘、亲缘、人缘”的优势。其次，中小银行管理半径相对较短，对市场反应较快，机制比较灵活，因此对客户需求能及时做出响应，在产品创新、打造个性化、差异化产品上具有优势。第三，中小银行机制灵活，可以发挥平台作用，加强与券商、保险、私募等资管机构的合作，将理财子公司打造成一个综合开放的平台。

　　易观指出，对于理财子公司的布局和落地，全国性大型银行以母行客群基础和业务规模优势率先布局，抢夺市场先机，头部效应显现；城商行则可以代销机构的角色参与。